網絡整理2019-08-29 18:31熱度:

股市改革演繹“加速度” 融資結構革新進行時

????本報記者 費楊生 昝秀麗

????在這個初秋的見證下,一整套旨在全面深化資本市場改革的總體方案適時成型?!伴_弓沒有回頭箭”。作為國家重要核心競爭力組成部分,年輕的資本市場正在并將繼續演繹“國之重器”的改革發展“加速度”。

????在這場自我革新的奮進中,一次有望鼎新融資結構的蝶變蓬勃蓄勢?!胺剂中氯~催陳葉”。作為澆灌實體之軀的金融活水,傳統的融資體系正在并將繼續譜寫結構優化的新篇章。

????優化融資結構,提高直接融資比重,是深化金融供給側結構性改革重點任務之一。在諸多監管部門人士、業內專家看來,其中的關鍵在于大力發展資本市場,下大力氣補短板,以顯著提高直接融資特別是股權融資比重,更好提升金融供給效率。

????證監會有關負責人近日表示,資本市場改革總體方案已基本成型。中國證券報記者獲悉,改革將著力于更加市場化的制度安排、加強資本市場法治保障、加快監管職能轉變和加快資本市場高水平對外開放四個方面。此外,提高上市公司質量行動計劃正醞釀出爐,科創板試點的可復制經驗將適時推廣,退市制度“剛性”將不斷增強,資本市場改革發展無疑將精彩紛呈。

????爬坡過坎 融資結構優化展新顏

????目前,我國融資結構仍以間接融資為主,但經過四十多年的改革發展,直接融資占比持續攀升,融資結構優化在金融機構體系、市場體系、產品體系等方面呈現新面貌。

????中國人民銀行副行長陳雨露曾表示,當前我國融資結構具有三個鮮明特征。一是儲蓄率高。二是儲蓄主體與投資主體匹配程度比較低。三是間接融資占比較高。

????“改善社會融資結構的一個非常重要的維度是加快建設多層次資本市場,提高直接融資特別是股權融資的比重?!标愑曷墩f。

????綜合來看,在不斷深化金融改革的背景下,融資結構優化保持良好勢頭。一是直接融資比重緩慢攀升。數據顯示,全口徑直接融資規模占社會融資總額的比重,在2007年股權分置改革完成后由2002年的4.95%上升到11.09%,“十二五”期間提升到16%左右,目前是約18%的水平。

????二是股票、債券市場發展迅猛,特別是股市從無到有,逐步擔當直接融資主陣地重任,多層次資本市場體系初步成型?!拔覈善?、債券和期貨市場規模體量已位居世界前列。資本市場成為促進資本形成的最重要制度機制,資本形成機制也成為資本市場一個重要的功能與制度保障,也成為經濟運行的一項重要基礎?!敝袊C券業協會黨委書記、執行副會長安青松說。

????三是金融改革不斷深化,資金“脫實向虛”現象得到遏制。金融市場供給主體不斷豐富,創新產品日益增多,近10年來我國金融業增加值占比翻了一番,領跑新興市場經濟國家。而針對金融業泡沫化傾向、亂象式增長、錯配式發展,監管部門及時采取去杠桿、治亂象等措施,力促金融業發展回歸服務實體經濟初心。

????天風證券董事長余磊說,要解決中國經濟發展過程中的高債務、信用創造機制不暢等問題,改變金融體系脆弱性,創造足夠的信用增長推動經濟高質量發展,亟須改變以間接融資為主的融資結構,建立強大的資本市場,通過直接融資提高要素的配置效率。

????砥礪前行 資本市場發展顯新意

????百尺竿頭,更進一步。經過近30年發展,資本市場已站在邁向成熟市場的新起點。目前,資本市場改革發展的最大新意就是設立科創板并試點注冊制。

????已平穩運行滿月的科創板,是資本市場提升金融業競爭力和服務實體經濟能力的重要支點。此次資本市場改革總體方案也明確提出,以設立科創板并試點注冊制為突破口,優化資本市場供給,推進關鍵制度創新,以實際舉措落實金融供給側結構性改革??梢灶A期,以科創板試點可復制經驗為抓手,資本市場的發行、交易、重組、退市等各環節現行規則都有可能進一步改革。

????此外,資本市場戰略地位的明確有助于拓寬發展新空間。國泰君安證券董事長楊德紅說,從境外資本市場和國民經濟交互關系的歷史經驗來看,資本市場在國民經濟體系和金融體系大格局中的戰略定位越高,直接融資體系越發達,經濟發展的韌性和抗風險能力就越強,經濟轉型升級的過程也越順暢。當前全球主要創新型發達經濟體的背后,都離不開功能強大的多層次資本市場體系對實體經濟的有力支撐。

????業內人士分析,“資本市場樞紐功能”、國家重要核心競爭力組成部分、國之重器的組成部分都有利于從更高的戰略層面認識資本市場,也必將為行業持續健康發展凝心聚力。

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